Nenechte se znepokojit studií CERGE-EI s názvem Klienti penzijních fondů v pasti nízkých výnosů a vysokých poplatků, kterou nedávno medializoval server Seznam Zprávy. Studie má totiž zásadní nedostatek: staví český třetí pilíř proti dvěma penzijním systémům, které se v klíčových parametrech výrazně liší. Tyto rozdíly mají přímý vliv na nákladovost a tím i na dosažené výnosy.
Autoři studie volají po snížení nákladů penzijních fondů. Takový požadavek by byl oprávněný, pokud by existovaly srovnatelné zahraniční fondy (dobrovolné, privátně spravované, aktivně řízené akciové fondy) s výrazně vyššími výnosy a nižšími náklady. Studie však takový příklad neuvádí.
Český třetí pilíř nelze férově porovnávat s fondy uvedenými ve studii CERGE-EI. Parametry těchto systémů jsou zcela odlišné (v případě Slovenska dokonce zásadně), což znemožňuje objektivní srovnání nákladovosti. Pro ilustraci:
- AP7 Safa je povinný fond, tudíž nemá žádné akviziční ani marketingové náklady.
- AP7 Safa je státní fond, součást tamního prvního pilíře, a jeho cílem není generovat zisk.
- AP7 Safa spravuje přibližně 7 500 miliard korun, což přináší úspory z rozsahu, které jsou nesrovnatelné s českými fondy, jež jsou asi 65krát menší.
A to není vše. Přitom porovnání s opravdu podobným systémem by nebylo složité. Namísto švédského prvního pilíře nebo slovenského druhého pilíře (oba povinné a financované ze sociálních odvodů) měli autoři zvolit slovenský třetí pilíř. Ten je stejně jako český dobrovolný a spravovaný soukromými společnostmi. Za posledních deset let dosahovaly jeho dynamické fondy průměrného ročního zhodnocení 5,94 %, zatímco české dynamické fondy ve stejném období 7,15 %.
S autory studie však souhlasíme v otázce potřeby přesunout kapitál do dynamických fondů a s tvrzením, že dynamické fondy jsou zároveň (zatím, než se plně rozvinou alternativní fondy) nejvýdělečnější částí našeho třetího pilíře. Téma, na kterém se také shodujeme, je zvýšení motivace pro vstup mladších klientů.
Podrobní stanovisko Asociace penzijních společností, na jehož formulaci se podíleli i zástupci Generali, naleznete zde.
